當地時間5月28日美股盤后，人工智能芯片大廠英偉達公布了截至 2025 年 4 月 27 日的2026財年第一財季財報。盡管受到H20對華出口禁令影響，英偉達業績仍大致符合華爾街預期，數據中心業務營收更是維持高達73%的同比增長，反映了AI市場的高景氣延續，推動英偉達美股盤后股價一度大漲近6%。
根據財報顯示，英偉達第一財季營收441億美元，環比增長12%，同比增長69%；GAAP 和Non-GAAP 毛利率分別為 60.5% 和 61.0%；GAAP 和Non-GAAP 攤薄每股收益分別為 0.76 美元和 0.81 美元；GAAP凈利潤為187.75億美元，同比增長26%；Non-GAAP凈利潤為198.94億美元，同比增長31%。
需要指出的是，上述財務數據是基于受到美國要求英偉達對華禁售H20產品影響后的結果。而由于該限制，使得英偉達對于2026財年第一財季計提了45 億美元（比原來預計的55億美元減少了10億美元）的與H20超額庫存和采購義務相關的費用損失。在新的禁令之前，2026 財年第一季度 H20 產品的銷售額為 46 億美元。但是隨著禁令的實施，英偉達無法在第一季度獲得額外的 25 億美元的 H20 收入。
所以，如果不包括 45 億美元的費用，第一季度Non-GAAP 毛利率為 71.3%;如果不考慮 45 億美元的費用和相關稅收影響，第一季度Non-GAAP 攤薄后每股收益將為 0.96 美元。
從具體的業務部門來看，英偉達包含AI 運算系統所需芯片及其他元件的數據中心業務，營收年增73%，達到391億美元。根據FactSet 估算，這數字略低于分析師預期的393.6億美元；游戲業務收入達到創紀錄的 38 億美元，環比增長 48%，同比增長 42%；專業可視化業務收入為 5.09 億美元，環比持平，同比增長 19%；汽車和機器人業務收入為 5.67 億美元，環比下降 1%，同比增長 72%。
英偉達創始人兼首席執行官黃仁勛表示：“我們突破性的 Blackwell NVL72 AI 超級計算機（專為推理而設計的'思考機器'）現已在系統制造商和云服務提供商中全面生產。全球對英偉達 AI 基礎設施的需求非常強勁。AI 推理代幣的生成量在短短一年內激增了 10 倍，隨著 AI 代理成為主流，對 AI 計算的需求將加速。世界各國都認為 AI 是必不可少的基礎設施，就像電力和互聯網一樣，而 英偉達正處于這一深刻變革的中心。”
展望第二財季，英偉達預估營收為450億美元，上下浮動2%，略低于分析師預測的459.2億美元。但是，英偉達表示，這一數字中已包含了因H20 芯片禁令所損失的80億美元營收。
此外，GAAP 和Non-GAAP 毛利率預計分別為 71.8% 和 72.0%，上下浮動 50 個基點。英偉達表示，將繼續努力爭取在今年晚些時候實現 70% 左右的毛利率；GAAP 和Non-GAAP 運營費用預計分別約為 57 億美元和 40 億美元。預計 2026 財年全年運營費用增長將在 30% 左右；GAAP 和Non-GAAP 其他收入和支出預計約為 4.5 億美元的收入，不包括非適銷和公開持有的股本證券的損益；GAAP 和Non-GAAP 稅率預計為 16.5%，上下浮動 1%，不包括任何離散項目。
英偉達在GTC 大會上展示多項雄心勃勃的未來產品計劃，包括備受企業追捧、用于打造先進AI 網絡的新一代Blackwell 芯片。根據Visible Alpha 的共識預估，僅Blackwell 系列產品在本會計年度（截至明年1月）就預計能創造近980億美元銷售額，明年則可望再帶來1,190億美元收入。
華爾街日報指出，美國政府新的禁令加劇了英偉達在中國市場的前景不確定性，但在美國本土市場仍有微軟、亞馬遜、Google、Meta 等公司支撐，它們都在最新財報中確認將于今年加大對AI 基礎設施的資本支出。根據Visible Alpha 預估，這四家公司合計的AI 支出預計將在今年達到3,450億美元，較去年大漲41%。 |
